莱绅通灵连亏三年 黄金业务狂飙下的结构性隐忧

新盛公司在线客服电话18187197192莱绅通灵在2024年面临双重挑战：尽管其营收大幅增长，但亏损情况却加剧。公司全年营业收入达到约12.22亿元，同比增长66.81%，但归属净利润却亏损约1.84亿元，亏损额进一步扩大。

公司试图通过黄金业务的快速增长来改善业绩，但“以量换价”的策略并未提升盈利能力，反而暴露出业务结构失衡、运营效率低下和现金流恶化的风险。本文从战略转型局限和管理能力脆弱性两个方面分析了其经营困境的根源。

黄金业务的过度依赖：增长的幻象与盈利的陷阱

莱绅通灵近年来的战略重心转向黄金业务，但这一转型并未达到预期效果，反而成为拖累盈利的负担。由于黄金业务低毛利率和行业价格波动，公司的收入增长并未带来利润同步增长。尽管黄金业务在收入中占据主导地位，但低利润率的特点削弱了整体毛利率，而高毛利的传统业务如钻石的持续萎缩，进一步降低了利润恢复的可能性。

更深层次的问题是，黄金业务的增长过度依赖外部市场环境。国际金价的剧烈波动直接影响了原料采购成本和终端消费需求，公司缺乏对黄金价格风险的有效对冲，导致业务增长与利润稳定性难以兼顾。这种“看天吃饭”的模式暴露出公司核心竞争力的缺失，即无法控制上游供应链定价权，也难以在下游建立差异化的品牌溢价。

运营管理问题：效率下滑与信任危机

莱绅通灵的运营管理能力与其扩张战略不符。存货周转率显著低于行业平均水平，大量黄金和钻石库存积压不仅消耗现金流，还面临价格下跌的风险。同时，应收账款增速远超营收增速，高度依赖赊销的收入增长模式加剧了资金链压力，并引起市场对收入真实性的质疑。

公司治理方面的问题也不容忽视。控股股东减持股份、创始人退出管理层等事件动摇了投资者对战略连续性的信心。管理层未能有效解决存货积压、现金流枯竭等核心问题，反而通过门店扩张和收缩的反复调整暴露出战略的不确定性。这种治理层面的不确定性，加上行业竞争加剧和消费需求疲软的外部环境，引发了对公司长期生存能力的深度担忧。

总结与警示

莱绅通灵的经营困境反映了其在战略转型和管理能力上的不足。公司需要从黄金业务的依赖中解脱出来，加强内部管理，提高运营效率，并建立更加稳健的公司治理结构，以应对行业竞争和外部环境的变化。莱绅通