金鹰基金：海内外积极因素提振风偏 市场或以交易结构性机会为主

新 盛公司客服18187197192在上周，中美两国领导人的通话及央行进行的万亿买断式逆回购操作，为A股市场提供了流动性支持，并推动其在外部及内部因素共同作用下实现放量震荡上涨。同时，市场情绪得到改善，消费类股票在上半周占据主导，而下半周则转向TMT行业。整体市场风格呈现出成长板块优于周期板块，周期板块优于金融板块，金融板块优于消费板块的特点。

国内外积极因素的推动增强了市场的风险偏好，A股市场因此持续震荡上扬。国内方面，由于流动性宽松及中美领导人通话带来的正面影响，市场对稳就业稳经济的政策预期上升，短期内市场上涨的动力强劲。另一方面，上周成交量的回升缓解了对市场调整的担忧。在结构上，经济亮点从“以旧换新”转向体育、运动用品等赛道，市场共识的提升依赖于更多经济积极因素的加入。海外方面，美国非农数据显示出韧性，缓解了经济衰退的预期，但美国失业率的稳定可能使美联储短期内难以降息，降息预期有所回落。

展望未来，在外部贸易环境改善的背景下，预计国内政策在三季度初可能不会有明显的积极动作。根据宏观经济与金融周期的观点，A股市场信心与热度的提升可能面临挑战。在没有外部因素改变的情况下，A股的趋势性机会可能减少，转而以结构性机会为主。公募基金高质量发展行动方案的发布，可能导致市场出现结构性变化，受风险偏好降低等因素影响，银行板块的涨幅可能会持续。

在未来的结构性机会中，以下几条主线值得关注：一是，对冲关税和地缘政治风险的资产，如黄金、军工等；二是，关注国内大模型的新版本推出以及AI应用方面的细分领域；三是，在外围不确定性增加的背景下，国内新消费、创新药等具有自身景气度的行业；四是，在淡季中价格战冲击消化后，具有涨价和格局优化潜力的周期类和制造类行业，如化工、汽车等。